广东南海法院的一纸破产裁定，宣告了一家经营近三十年的空调企业陷入清算。曾经高调喊出“三年赶超海尔、十年干翻格力”的创始人李兴浩，如今背负约62亿元债务，被列入失信被执行人名单，甚至被限制乘坐飞机和高铁。正值空调销售旺季，其他品牌订单排满，志高却被法院直接推进清算程序，几乎没有回旋余地。

公开资料显示，尚未执行到位的标的约30亿元，省内未结案件逾百起，志高自行申报的负债约32亿元。可供变现的资产甚少：佛山南海里水镇三处不动产合计约8.23万平方米、约690枚商标和271项专利。这些资产远不足以填补巨额债务缺口。到2025年，志高线上市场份额降至0.2%，线下不足0.03%，在国内市场几近销声匿迹。

回顾来路，李兴浩出生于1964年，从小学未毕业便外出打拼，靠地摊、卖冰棍等积累创业资金。1993年因餐厅空调故障萌生造机念头，他与台商叶波各出资600万元，3个月内建厂投产，志高由此起步。创业初期，面对行业内的低价竞争，志高靠推出定价2980元的1P分体空调、压缩采购成本等策略突围，走出草根式扩张路径。

到2007年，志高以8.3%的市场份额冲入行业前列，超过海尔，位列国内第四。两年后港交所挂牌，李兴浩一度身价水涨船高，财务上尝到巅峰滋味。但随之而来的高调宣言和对标竞争，也埋下隐患：他公开与格力较劲，签下长约明星代言，用雄心换取曝光，却未能同步强化企业治理与技术投入。

2011年志高出现上市以来首亏；2012年李兴浩将经营权交给技术出身的管理层，自己转战资本市场，大举投资建筑装饰、银行、传媒与教育等领域，并以“用一小时决定投资”为宣称。与此同时，公司在研发投入上的比例远落后于竞争对手——当时格力、美的的研发投入占比均在3.6%以上，而志高连1%都不到，导致产品竞争力下降、投诉增多。

2019年志高亏损达14亿元，几乎耗尽此前积累的利润，随后控股公司在2022年从港交所摘牌，融资通道被切断。创始人还被立案调查，涉挪用资金约4亿元，银行开始抽贷，公司融资规模大幅减少，现金流转为负数。内部管理混乱、家族化决策、职业经理人边缘化、项目投资草率等问题在一次内部反思会上被公开批评，显示公司治理长期失衡。

不过“志高”品牌并非完全消失。2021年在地方推动下，企业完成核心业务剥离，新成立的“广东省志高格物科技有限公司”承接了品牌、研发、生产、销售与售后等主要资产。进入破产清算的则是保留大量旧债的旧主体“广东志高空调有限公司”。新壳体去杠杆、聚焦海外市场，取得了一定成效：在全球空调增长有限的背景下，志高格物在2025年整体销售同比增长超过30%，其变频空调在以意大利、西班牙为主的欧洲市场表现亮眼，累计销量名列前三。

国内市场的遗忘与海外的部分复苏形成鲜明对比。与此同时，当年被李兴浩当作比对对象的企业则更注重主业实干，例如格力在成本上升的压力下选择暂不涨价，稳住了基础业务。曾经的高调争胜者如今陷入债务与信用困境，成为一段行业兴衰的现实注脚。